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　　“‘十二五’我國環保發展第一大重點領域就是污水處理。”國家環保部科技標準司副司長胥樹凡在2011中國環保產業發展與投融資交流會上明確表示。而據統計數據顯示，至2009年底，我國的污水處理率僅為73%，2011年的目標是達到80%，但這一標準與發達國家90%的污水處理率相比仍有較大差距。“十二五”期間，污水處理產能需要增長67%才能滿足污水處理需要。同時，城市污水處理廠排放標準日趨嚴格，排水標準的提升帶來了新的市場和發展機遇。

　　處理標準提高引爆市場空間2011年6月21日，碧水源公告，公司收到昆明滇池投資有限責任公司發來的中標通知書，公司成功中標昆明滇投的昆明市第九、第十污水處理廠BT項目。而就在一個多月前的5月13日，碧水源剛剛在北京與云南省水務產業投資有限公司簽訂《合作協議書》。根據協議書，雙方設立云南水務產業發展有限責任公司。其中碧水源以貨幣出資6億元，占新公司49%的股權。

　　作為MBR污水深度處理技術系統供應商，碧水源在污水處理領域BT新模式的開拓，已取得相當進展。而這一切，或許與我國“十二五”環保規劃中將污水處理列為第一重點領域密切相關。

　　6月7日，“2011中國環保產業發展與投融資交流會”在京舉行，國家環保部科技標準司副司長胥樹凡在會上明確表示：“‘十二五’我國環保發展第一大重點領域就是污水處理。”具體包括脫氮除磷、現有污水處理廠升級改造、中小城市污水處理廠建設以及工業廢水處理等。

　　招商證券研究員彭全剛介紹，“十二五”期間，我國節能減排要求更加嚴格，污染物總量控制中增加了氨氮指標，再生水利用率也有望到10%左右。此外，城市污水處理廠排放標準將日趨嚴格，部分城市新建、擴建城市污水處理廠排水標準需嚴格執行“一級A標”，已建成的城市污水處理廠需按照“一級B標”進行改造。排水標準的提升將帶來新的市場和發展機遇。以碧水源為代表的MBR污水處理技術，在再生水、污水廠升級改造中，都將面臨廣闊的市場需求。

　　據了解，MBR技術的原理是，水通過膜的微孔滲漏通過，而需去除的有機物被阻擋在外，被活性污泥中的微生物和細菌分解，從而達到凈化污水的目的。

　　與傳統的污水處理工藝相比，MBR技術利用膜的分離作用，以膜分離裝置取代常規活性污泥工藝的二沉池、砂濾、消毒等單元，用超濾膜對曝氣池出水直接過濾。活性污泥混合液中的懸浮固體完全被截流并回流到反應器中，可加速微生物對污染物的降解，提高污水處理效率；同時大大簡化工藝和節省占地，操作管理方便。MBR工藝主要靠動力泵提供壓力提升出水量，因此它杜絕了由于水量過大、溶解度過高或溫度過低，生化處理率下降導致的出水質量下降的問題，能保證出水質量的穩定，該特點與其出水質量較高的優勢結合，使之成為回用水生產的最佳選擇之一。

　　業內預計3~5年內，污水處理能力新增及改造將給MBR工藝帶來年均50億元的市場容量。而通過實際工程經驗的比較，超濾膜目前的發展勢頭強勁，對于目前新建的污水處理廠，由于考慮占地因素，可能會優先選擇MBR工藝。就碧水源公司2010年的訂單情況來看，235萬噸每年的的水處理訂單量中，MBR項目訂單總量僅為65萬噸每年，仍有較大空間。

　　另據記者了解，“十二五”期間，我國很可能將全面啟動縣建污水處理廠工程，力求加大污水處理廠覆蓋面，巨大的產能缺口促使污水處理廠的建設步伐進一步加快。未來五年，我國還將適度提高城鎮污水處理收費和排污收費標準。

　　聯合城投打破地方壁壘

　　據了解，污水處理業務準入門檻較高，各地污水處理業務大多由國資控股的城投公司專營。上市公司進軍各地的污水處理市場，利用自身的先進技術與當地城投公司設立合資公司，無疑是最有效的方式。以碧水源為例，隨著無錫，云南，南京，湖南等地分公司的成立，碧水源介入污水處理領域的發展模式是與當地有政府背景的城投公司建立合資公司，利用城投公司在當地的政府背景和融資渠道，打開當地的水務市場，而各地的合資公司作為公司擴張各地業務的渠道。

　　長江證券研究員劉元瑞認為，去年碧水源在滇池總共獲得了5~6個項目，但都屬于合同金額較小的項目，今年獲得大單，說明開始步入良性發展期。這也體現了碧水源通過合資方式不斷開拓異域市場模式的可持續性。而且，他認為“十二五”期間我國新增污水處理設施建設可能更多地向中西部地區傾斜，這種模式有助于在這個廣闊市場更快的擴張。

　　實際上，碧水源從MBR技術的提供商，到兼具BT模式建設商的身份升級，早已進行了長期規劃。華創證券高利表示，近一年來，碧水源從收購普瑞奇環境工程有限公司進軍工業污水，到收購京久安建設投資集團有限公司擁有市政公用工程施工總承包一級資質，公司在水務鏈條上不斷布局，污水處理布局規劃初露端倪，就是要覆蓋橫跨市政和工業兩大污水體系，從設計運營到工程總包的全產業鏈產品。

　　另外，在收購模式上，碧水源采取了“股權激勵+對賭”的并購模式。公司今年以來的兩次收購都呈現了兩個特點，一是收購的股權比例接近50%，給原股東留了大量股權；二是并購條款中皆有對賭條款，規定了標的公司在利潤不足和超預期的條件下原股東的權利和義務，提高了原管理層的積極性，避免因并購導致的“大公司病”的產生。

　　而以往限制MBR技術推廣最主要的費用高昂這一問題，近年來，隨著應用的逐步普及，成本也呈下降趨勢。回顧該項技術發展的歷史，從1969年美國開始膜處理污水的研究，MBR技術的研究已超過30年，商業應用也已超過20年，應用MBR技術的投資成本和運營費用已經大幅下降，使得其商業化大規模應用成為全球趨勢。碧水源董秘何愿平在公司2010年度業績報告會上就曾表示，隨著生產規模的擴大，膜處理費應該有進一步的下降空間。