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　　預(yù)計未來與城市黑臭水體綜合整治相關(guān)的新增或改造排水管網(wǎng)、新建與提標改造污水處理設(shè)施等設(shè)施建設(shè)相繼開啟，相關(guān)產(chǎn)業(yè)或?qū)⒈３指呔皻舛龋卫眍I(lǐng)域黑臭水體、農(nóng)村污水治理等需求有望深化開啟。

　　新三板環(huán)境治理企業(yè)信披指引出臺，整體質(zhì)量有望提升

　　2018 年9月19日晚間，股轉(zhuǎn)系統(tǒng)暨信息技術(shù)、醫(yī)藥行業(yè)之后，公布環(huán)境治理行業(yè)信息披露指引，并自公告之日起生效實施。創(chuàng)新層的環(huán)境治理業(yè)掛牌公司應(yīng)當按照該指引的規(guī)定履行，基礎(chǔ)層的環(huán)境治理業(yè)掛牌公司可以參照。差異化監(jiān)管持續(xù)推進，預(yù)計后續(xù)其他行業(yè)信息披露指引或?qū)⒓涌斐雠_。我們與上交所、深交所相關(guān)指引對比發(fā)現(xiàn)：

　　不同于上交所重點對于細分行業(yè)的信息披露規(guī)定，全國股轉(zhuǎn)強調(diào)從不同業(yè)務(wù)運營模式出發(fā)，進行信息披露的具體差異化處理：全國股轉(zhuǎn)主要對于EPC、BT、BOT、PPP等模式進行明確，差異化分類標準的不一致源于2個市場整體情況不一，新三板環(huán)境治理企業(yè)整體規(guī)模較小，對于單個項目的依賴性較強。

　　環(huán)境治理企業(yè)信息披露要求中，上交所（大而全）＞全國股轉(zhuǎn)（涉及范圍廣）＞深交所創(chuàng)業(yè)板（節(jié)能環(huán)保服務(wù)業(yè)務(wù)-特許經(jīng)營類）。從覆蓋范圍和涉及范疇上看此次指引介乎上交所和深交所之間，從深度上看略低于二者。

　　雖企業(yè)信息披露仍有差距，但整體要求和質(zhì)量正逐步提升，契合環(huán)境治理行業(yè)特征，信息披露廣度、深度正逐步跟上：新三板市場中大多為地方性、區(qū)域性的民辦企業(yè)，在接單能力、客戶資源等方面都處于劣勢。且環(huán)境治理行業(yè)政策依賴性強、業(yè)務(wù)模塊較多、重大訂單影響大等特點，信息披露顯得尤為重要。此次指引的出臺，進一步提高行業(yè)信息披露的有效性和針對性，有助于保護投資人權(quán)益，信息披露的廣度和深度提升正在正向挺進中。

　　三部委“聯(lián)手”，黑臭水體示范城市申報啟動

　　財政部、住建部、生態(tài)環(huán)境部于9月19日印發(fā)《關(guān)于組織申報2018年城市黑臭水體治理示范城市的通知》。該通知明確，2018-2020年中央財政分批支持部分治理任務(wù)較重的地級及以上城市開展城市黑臭水體治理。明確中央財政對入圍城市給予定額補助，中央財政每個支持6億元，資金分年撥付。2018年首批支持20個左右城市，入圍城市按要求制定城市黑臭水體治理3年方案。此次三部委合力開出“診斷處方”+“付費支持”，旨在推進黑臭水體長“制”水清，預(yù)計未來與城市黑臭水體綜合整治相關(guān)的新增或改造排水管網(wǎng)、新建與提標改造污水處理設(shè)施等設(shè)施建設(shè)相繼開啟，相關(guān)產(chǎn)業(yè)或?qū)⒈３指呔皻舛龋卫眍I(lǐng)域黑臭水體、農(nóng)村污水治理等需求有望深化開啟。

　　投資建議：繼續(xù)看好環(huán)保板塊，建議沿政策軌跡關(guān)注細分行業(yè)龍頭。

　　伴隨著環(huán)保稅開始征收，征收效率有所提升；環(huán)保督察常態(tài)化顯著，2018年預(yù)計強度不減，走穴式監(jiān)察使得環(huán)保生態(tài)強度深化。而新三板擁有近400家公司，覆蓋了大氣治理、水治理、固廢治理等各個領(lǐng)域。正如我們在《環(huán)保行業(yè)2018年中期策略——一江“碧水”綠意深，“清廢”攻堅正當時》中，繼續(xù)看好環(huán)保板塊，建議從政策推進進程中發(fā)掘潛在機會，建議關(guān)注水治理、固廢治理和再生資源板塊投資機會。

　　風險提示

　　政策推進力度不及預(yù)期、PPP訂單釋放不及預(yù)期