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威立雅這家來自法國的供水服務(wù)運營公司，當(dāng)前在華局勢卻十分不妙。

　　隨國際、國內(nèi)水務(wù)市場環(huán)境的變化，今年以來，威立雅水務(wù)在中國幾乎沒有拿下任何像樣的項目。威立雅西安項目挫敗后，很多地方政府和水務(wù)公司已不再迷信洋水務(wù)，或迫于輿論壓力開始“不敢相信外資”，與威立雅水務(wù)合作的項目很少。

　　威立雅水務(wù)目前仍是陜西、甘肅等西部省份的政府顧問，即使如此，今年西部水務(wù)市場受西安影響，開始集體反對外資并購，而在沈陽等東北、華北市場上，由于早年與外資合作吃虧，地方政府開始推動國資主導(dǎo)的水務(wù)改革，威立雅水務(wù)再虎口奪食，難度很大。

年初時，威立雅水務(wù)曾試圖將投資中心轉(zhuǎn)向俄羅斯，但是隨后俄羅斯政局變動等一系列外部環(huán)境變化，導(dǎo)致威立雅水務(wù)進(jìn)軍俄羅斯的計劃受挫。威立雅收購德國柏林水務(wù)后裁撤職工的行為和給當(dāng)?shù)厥忻裨斐傻乃畠r壓力，則被當(dāng)?shù)孛襟w成為“悲劇性的結(jié)果”，因此在中歐市場上的并購活動也陷入困境。

　　顯然，威立雅模式正受到最嚴(yán)峻挑戰(zhàn)。

　　兩湖對抗

　　而對中國水務(wù)市場，威立雅水務(wù)并沒放棄。威立雅將取得項目的重點放在湖北、湖南，但是在此卻與首創(chuàng)股份(600008,股吧)發(fā)生交戰(zhàn)。

　　8月，威立雅水務(wù)集團(tuán)中國區(qū)副總裁安娜造訪湖北省政府，希望與湖北省達(dá)成進(jìn)一步合作，但是至今威立雅并沒有如愿。

　　“目前我們對湖北的事情還比較敏感。”威立雅水務(wù)集團(tuán)中國區(qū)一位負(fù)責(zé)人如是說。另據(jù)一位水務(wù)行業(yè)內(nèi)人士透露，威立雅自2006年開始運作湖北水務(wù)資源。去年年底首創(chuàng)股份(600008,股吧)與湖南省政府簽署戰(zhàn)略合作協(xié)議后，威立雅也想仿效首創(chuàng)走立足流域和區(qū)域水務(wù)資源市場的路徑，但就目前來看，威立雅這種經(jīng)營策略變陣并沒有達(dá)到理想效果。

　　去年年底，首創(chuàng)股份與湖南省簽署合作協(xié)議，嘗試在與省級政府戰(zhàn)略合作的基礎(chǔ)上，將湘江流域污水治理廠全部拿下。成立不久的湖南首創(chuàng)控股公司已經(jīng)和張家界、婁底、株洲等地成功簽約。這種流域治理的做法在水務(wù)行業(yè)耳目一新。

　　威立雅立刻嗅到其中的商機(jī)。上述水務(wù)行業(yè)內(nèi)人士表示，威立雅學(xué)習(xí)和變通的能力很強(qiáng)，首創(chuàng)股份拿下湖南湘江流域污水治理項目不久，“首創(chuàng)模式”還未被其他國內(nèi)水務(wù)企業(yè)理解和學(xué)會時，威立雅已經(jīng)將其運用到湖北省身上。

　　據(jù)中國城鎮(zhèn)供排水協(xié)會的一份分析報告，湖北省水務(wù)市場巨大，面積18.6萬平方公里，人口5707萬，人均水資源1732立方米，水資源豐富，但是水價偏低，武漢市中心城區(qū)水價1.1元，比全國平均水平低出很多。同時，湖北省供水普及率只有66.5%，污水處理率也低于全國平均水平。

　　這正是“威立雅模式”理想的投資區(qū)域。反觀威立雅拿下的蘭州等眾多項目，無一不是水價具有很大上漲潛力，水處理率極低，需要大量外部資金投資的區(qū)域。

　　就在威立雅徘徊在湖北省巨大水務(wù)市場門外的時候，首創(chuàng)股份于今年成立了湖北首創(chuàng)投資控股公司，全力進(jìn)軍湖北市場，抄威立雅的后路。而威立雅也意外地侵入湖南省水務(wù)市場。據(jù)一位行業(yè)內(nèi)人士透露，威立雅水務(wù)正在和湖南幾個水務(wù)項目談判，年內(nèi)有望拿下。

　　威立雅水務(wù)和首創(chuàng)股份正面交鋒是在今年8月份張家界楊家溪污水廠項目爭奪上。張家界政府對外發(fā)布該污水廠改制信息后，威立雅水務(wù)十分積極，希望與污水廠直接談判，但是該污水廠卻沒有直接與威立雅水務(wù)接觸，而是轉(zhuǎn)而與當(dāng)?shù)亟ㄔO(shè)局接觸，隨后他們放棄了與威立雅水務(wù)合作的打算，轉(zhuǎn)而投靠首創(chuàng)股份。

　　但是首創(chuàng)股份目前在湖南拿下的項目都是污水處理項目，對自來水廠等供水項目沒有涉及，有分析人士說，威立雅水務(wù)此次在湖南談的幾個項目都是供水項目，如果拿下則對首創(chuàng)股份在湖南的市場有一定影響，形成“互有勝負(fù)”的局面。

　　訴記者，如果一個區(qū)域和流域能夠?qū)崿F(xiàn)水務(wù)上下游合作，不管這種合作以哪種形式實現(xiàn)，都會對區(qū)域和流域環(huán)保治理有很大作用。但是首創(chuàng)股份至今沒有拿下湖南湘江流域城市供水項目。

“高溢價”收購

　　威立雅水務(wù)橫掃中國水務(wù)市場的法寶就是“高溢價”收購。其在中國水務(wù)項目投標(biāo)會上報價，往往高出競爭對手1倍以上，讓競爭企業(yè)覺得“怎么算，怎么不賺錢”，進(jìn)而退出競爭。此前，威立雅以17億元，高出標(biāo)價1倍多的高溢價拿下蘭州項目，同樣的手法還上演在海口、天津項目上。

　　今年7月底，威立雅在“中國水網(wǎng)”上發(fā)表了一篇文章，自己披露了“高溢價”收購背后的奧秘。

首創(chuàng)股份等國內(nèi)水務(wù)企業(yè)2007年項目利潤率只有1%左右，而外資在中國投資水務(wù)收益率高達(dá)24.48%，居外資投資內(nèi)地行業(yè)收益率第二高行業(yè)。威立雅水務(wù)即是其中代表之一，即使在2008年各類水務(wù)成本上升的時候，首創(chuàng)股份等國內(nèi)水務(wù)企業(yè)收益率已經(jīng)接近負(fù)數(shù)，但是威立雅水務(wù)負(fù)責(zé)人對外透露數(shù)據(jù)仍是12%-18%。

　　威立雅水務(wù)盈利的核心在于一個公式：“△F=aE+bL+cCH+dCur+eCPI”這條公式中，囊括了E(電價)、L(勞動力成本)、CH(化學(xué)品成本)、Cur(幣值變量)與CPI等參數(shù)，△F值，則為以百分比形式出現(xiàn)的調(diào)價系數(shù)。將這個系數(shù)，乘以政府采購的基準(zhǔn)價，就能得到當(dāng)年政府采購的每噸處理價。

　　也就是說，威立雅水務(wù)賣給地方政府的水價是與這一系列變量掛鉤的，隨著CPI等變量上漲，地方政府必須逐漸以更高的價格收購?fù)⒀潘畡?wù)的產(chǎn)品。如果地方政府不能使市場水價上漲，就不得不動用財政資金、國有企業(yè)收益等來支付威立雅水務(wù)的高水價。

　　除了利用合同條款保證自身收益外，威立雅水務(wù)等外資水務(wù)公司收購內(nèi)地水務(wù)項目股權(quán)雖然都不超過50%，但是都對項目擁有絕對控制權(quán)。一旦地方水務(wù)項目與外資合作，則水廠的總經(jīng)理等負(fù)責(zé)人全部換成外方的人，由外方發(fā)放工資，而且都是高薪。

　　在控制了水廠的控制權(quán)后，外資水務(wù)公司會通過與項目公司的系列關(guān)聯(lián)交易來賺錢。例如，威立雅水務(wù)等外資水務(wù)公司會給項目公司簽署顧問咨詢服務(wù)協(xié)議，項目公司每年要向威立雅水務(wù)支付幾百萬、甚至上千萬元的顧問費，而在市場上，項目公司只要花幾十萬元就可以聘請國內(nèi)一流的水務(wù)顧問公司做全年顧問咨詢。#p#分頁標(biāo)題#e#

　　除此以外，項目公司還要向外資公司花高價購買設(shè)備。

　　資本運作是威立雅水務(wù)降低自身風(fēng)險和實現(xiàn)高收益的另一條道路。

　　威立雅水務(wù)并購內(nèi)地項目慣用的資本運作手法是：先與內(nèi)地水務(wù)項目和地方政府簽署一個保證收益的協(xié)議，這個協(xié)議包括該地區(qū)未來幾年水價上調(diào)的內(nèi)容，隨后，威立雅會拿這個協(xié)議到國際資本市場上去融資，由于水務(wù)概念在國際資本市場上比較熱，而且資本也比較認(rèn)可政府出具的協(xié)議，因此威立雅完全可以輕松融資，“利用別人的錢來給自己賺錢”。

　　例如，威立雅水務(wù)可以拿一個國內(nèi)項目到國際資本市場上融資，假如國際融資成本可能是7%左右，但是威立雅在內(nèi)地的項目回報率可以高達(dá)30%，因此威立雅水務(wù)還有23%的收益率。

　　而受人民幣升值等因素影響，外資資金對內(nèi)地水務(wù)項目十分熱衷，每個水務(wù)項目投資少則幾億，多則幾十億，這對國際資本市場屬于小額度融資，也較容易成功。

　　分析威立雅在國內(nèi)投資的項目，幾乎每個項目都拉有一個財務(wù)投資人合作，由財務(wù)投資人承受較高的項目風(fēng)險而只獲取較低的投資收益，而威立雅可以借助別人的錢，來實現(xiàn)項目運營的高收益。