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　　編者按

　　已有40年歷史的北京排水集團有限責(zé)任公司近日與PE國投創(chuàng)新進行組建合資公司——北京北排水環(huán)境發(fā)展有限公司，進行混合所有制改革，引起業(yè)內(nèi)關(guān)注。

　　北排此次重組的目的是什么？企業(yè)能否借此機會走出北京地區(qū)獲得更大市場？與北京市其他兩家國企北控和首創(chuàng)相比，北排在市場化競爭中能否與之抗衡？本期報道特別約請業(yè)內(nèi)人士進行分析。

　　根據(jù)協(xié)議，北京排水集團有限責(zé)任公司將旗下污水處理、再生水利用和污泥處置等板塊的核心資產(chǎn)作價70億元，裝入北排水環(huán)境，國投創(chuàng)新則以30億元現(xiàn)金的方式入股。

　　此外，北京北排水環(huán)境發(fā)展有限公司將出資30億元，與中國工商銀行和上海浦東發(fā)展銀行等共同發(fā)起規(guī)模為100億元的國投水環(huán)境（北京）基金，優(yōu)先投入北京污水處理和再生水利用設(shè)施建設(shè)的三年行動計劃，并邀請全國社保基金參與其中，為北排水環(huán)境未來新建和收購污水處理廠提供資本金。

　　現(xiàn)代化、市場化“萬里長征”第一步

　　首要目標是緩解融資壓力，公司治理變化仍待觀察

　　中國水網(wǎng)研究院執(zhí)行院長薛濤

　　北排集團與PE國投創(chuàng)新的合作不是為了在公司治理結(jié)構(gòu)上取得巨大創(chuàng)新，而是出于緩解融資方面壓力的考慮。組建合資公司的第一個目的應(yīng)該是融資。

　　北排集團從一個“報銷制”的專營公司到開始借鑒BOT特約經(jīng)營模式，是很大的進步。這對北排提高公司績效有很大幫助，有可能使其成為現(xiàn)代化的企業(yè)，而不是以事業(yè)單位的方式繼續(xù)發(fā)展。

　　基于北京市特約經(jīng)營模式的改革，同時有了PE國投創(chuàng)新的合資入股，這成為北排現(xiàn)代化、市場化“萬里長征”的第一步。然而，在公司的治理結(jié)構(gòu)方面，目前仍然看不到明顯的變化。在決策體系方面，如北排對北京市的保障和對外開拓之間的平衡關(guān)系、對內(nèi)的績效考核方式、外部（非北京市）項目等，還需要更多探討依據(jù)。

　　另外，作為長期保障北京市排水的準事業(yè)單位，北排在企業(yè)文化、公司治理、人員提拔和人力資源等方面要走的路還很長。作為對外發(fā)展的市場化公司，北排與北控和首創(chuàng)特別是首創(chuàng)相比，差距很大。不可否認，北排是為北京提供戰(zhàn)略服務(wù)保障的優(yōu)秀公司，但今后對外擴展時看的是北排此次改制和混合所有制的核心定位是什么。

　　北排的自身優(yōu)勢有3方面：第一，資金相對充裕，北京市資金保障好，本地項目運營較好。第二，目前的環(huán)境標準嚴苛帶來技術(shù)的大規(guī)模應(yīng)用。第三，北京市本地項目相對完整。城市項目運營管理能力給北排很大的鍛煉機會，如在團隊建設(shè)、項目本身的運營管理經(jīng)驗等方面的鍛煉，使北排成為國內(nèi)標桿公司之一。

　　有優(yōu)勢也會有制約，由于長期以來重點保障北京市排水，可能制約北排走上像北控一樣的擴張型成長路徑。此次北排的混合所有制目的不同于幾年前北控的混合所有制，當時，中科成環(huán)保集團的加入使北控成為民企的攻擊性和國企的融資能力相結(jié)合的強大公司。

　　國投創(chuàng)新加入北排股權(quán)，也有一些積極的方面。比如，此次重組能幫助北排擴大裝備公司能力；可以滿足北京200億元污水整體升級改造方面的需求，雖然不一定會得到暴利，但收益會比較穩(wěn)定，這也是PE國投的目標和目的之一。

　　同時，由于北京的污水處理是全國的標桿，北京也是重點缺水城市，污水處理的高要求為北排提供了新技術(shù)實驗和大型項目運作的機會，北排可以以市場換技術(shù)，在MBR膜技術(shù)的應(yīng)用和污泥處理處置項目中進行技術(shù)引進。

　　總體來看，北排與國投創(chuàng)新此次重組的目的是保障北京市的需求以及企業(yè)本身有穩(wěn)定的現(xiàn)金來源。混合所有制本身的探討并不是此次合作的重點，雖然北排在企業(yè)制度、對外布局等方面已經(jīng)開始行動，但重點還是對北京市本身的保障。

　　在位供排水企業(yè)市場化怎么走？

　　重組采取一對一談判，沒有市場競爭，民營資本沒獲得公平機會

　　君則智庫趙旭

　　同為國企，北控和首創(chuàng)是相對市場化的，競爭力較強。而北京水務(wù)和北排則是在北京市政府直接管控下提供供水和排水服務(wù)的企業(yè)。

　　因此，此次北排集團與國投創(chuàng)新重組，開始市場化進程，對于打破北京市污水處理市場的壟斷具有標志性意義。

　　由于現(xiàn)在水務(wù)行業(yè)國企不可能實現(xiàn)絕對市場化，只能通過并購等方式相對市場化，從而提高競爭力。因此，此次重組的亮點在于成立合資公司的同時，又與金融機構(gòu)共同設(shè)立了一個基金，這使北排獲得了持續(xù)的資金支持，未來可以通過資本市場完善退出機制。

　　從根本上來說，此次重組是在位的供水排水企業(yè)如何市場化的問題。這種模式可能被其他城市所仿效，來解決在位企業(yè)的問題。

　　國企重組以后，效果可能不盡人意，但政府與企業(yè)的關(guān)系發(fā)生了變化，撥款補貼變成了購買服務(wù)，未來資本方也不只是擺設(shè)，會逐步發(fā)揮影響力。從政府方面看，在一定時期內(nèi)仍然可以保持對原企業(yè)的影響力；從企業(yè)方面看，與純資本方而不是水務(wù)企業(yè)合作，所有高層的職位暫時不會受到影響，一舉兩得。

　　然而，此次重組也有缺陷。比如，企業(yè)掌握真實成本必須通過市場，但此次重組采取了一對一談判的形式，沒有市場競爭，民營資本沒有獲得公平的機會。